特斯拉一直是資本市場(chǎng)的寵兒。自2010年首次公開(kāi)募股以來(lái)，該公司股價(jià)已上漲逾150%，市值超過(guò)了老牌汽車制造商福特和菲亞特克萊斯勒（FCA），同時(shí)僅落后于通用汽車幾十億美元。

隨著特斯拉陷入自稱的“生產(chǎn)地獄”狀態(tài)，分析師和投資者開(kāi)始對(duì)特斯拉在不籌集額外資金的情況下保持正常運(yùn)營(yíng)提出了質(zhì)疑。由于特斯拉的債券受到?jīng)_擊，市場(chǎng)動(dòng)蕩不安，資本的可用性和成本也受到質(zhì)疑。

根據(jù)公布的季度財(cái)報(bào)，在今年第一季度末，特斯拉手中擁有26.7億美元現(xiàn)金，而去年年底擁有33.7億美元。也就是說(shuō)，特斯拉在第一季度燒掉了10.5億美元。這一數(shù)額低于此前每個(gè)季度平均14與美元的虧損。

5月份，彭博的數(shù)據(jù)顯示，特斯拉的自由現(xiàn)金流已經(jīng)連續(xù)5個(gè)季度出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，從2016年底到2017年底的12個(gè)月周期內(nèi)，特斯拉每季度的負(fù)自由現(xiàn)金流量至少有5億美元。按照特斯拉平均每分鐘消耗6500美元的速度，它的資金或?qū)⒃?018年底消耗殆盡。

分析師稱，在第一季度末盡管特斯拉手中擁有 27億美元的現(xiàn)金，但其中大部分資金都被“套牢”了。

上個(gè)月，全球知名投行高盛稱，在未來(lái)18個(gè)月里，特斯拉可能需要新投入100億美元才能維持運(yùn)營(yíng)，滿足生產(chǎn)需求。

“從目前的運(yùn)營(yíng)、預(yù)期的新產(chǎn)品支出和新增產(chǎn)能狀況來(lái)看，我們預(yù)計(jì)特斯拉可能需要在2020年之前籌集超過(guò)100億美元的外部資本。” 高盛分析師Tamberrino說(shuō)道，“我們認(rèn)為，這一水平的資本交易可以通過(guò)多種途徑來(lái)融資，包括發(fā)行新債券、可轉(zhuǎn)換債券和股票。我們看到，特斯拉可以為到期債務(wù)進(jìn)行再融資，并籌集增量資金，這將使特斯拉能夠?yàn)槠湓鲩L(zhǎng)提供資金。”

現(xiàn)在，瑞士銀行分析師科林·蘭甘（Colin Langan）表示，“特斯拉至少有26億美元的債務(wù)即將到期。此外，它的27億美元現(xiàn)金，約8.8億美元在國(guó)外（可能很難獲得），客戶存款的10億美元將會(huì)隨著交貨量的增加而減少。因此預(yù)計(jì)到第2018年第四季度，特斯拉將需要額外資金，以降低其資產(chǎn)負(fù)債表的風(fēng)險(xiǎn)。”

然而，如果特斯拉再進(jìn)行融資，那么其信用評(píng)級(jí)即可能再次遭到下調(diào)。3月份，權(quán)威信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪已經(jīng)將特斯拉的企業(yè)家族信用評(píng)級(jí)從B2下調(diào)至B3，并將該公司的高級(jí)債券的信用評(píng)級(jí)從B3下調(diào)至Caa1，同時(shí)將其前景展望從穩(wěn)定下調(diào)至負(fù)面，理由是Model 3的生產(chǎn)速度嚴(yán)重滯后和公司財(cái)務(wù)狀況緊張。

Oppenheimer分析師科林?拉斯（Colin Rusch）表示，“鑒于過(guò)去一年高管離職的速度以及供應(yīng)商為達(dá)到生產(chǎn)目標(biāo)而承受的壓力，特斯拉資金燒盡是說(shuō)得通的。”

同時(shí)，拉斯表示，“我們認(rèn)為投資者能夠預(yù)期到，特斯拉將需要更多資金，特別是考慮到管理層承認(rèn)其將在中國(guó)建設(shè)制造工廠、電池廠以及生產(chǎn)Model Y、新款跑車和半掛卡車Semis，這些都需要資金。”